Opções fx otc ou troca

Opções OTC.

O que são "Opções OTC"

As opções OTC são opções exóticas negociadas no mercado de balcão, onde os participantes podem escolher as características das opções negociadas.

BREAKING DOWN 'OTC Options'

A flexibilidade dessas opções é atraente para muitos. Com opções OTC, tanto os hedgers quanto os especuladores podem se beneficiar de evitar as restrições que as trocas padronizadas normais colocam nas opções. A flexibilidade permite que os participantes alcancem a posição desejada com mais precisão e custo efetivo.

Opções de FX.

A GFI tem uma reputação global de excelência nos mercados de opções de FX, recebendo prêmios da indústria dentro de um ano, por sua superioridade neste espaço. A GFI opera mercados na Vanillas, exóticas e opções de longa data da sua rede global de escritórios na América do Norte e América Latina, EMEA e Ásia-Pacífico.

O Grupo GFI expande a pegada sul-africana com a aquisição do intermediário intermediário Micromega Securities de Joanesburgo.

GFI Group Inc. anuncia a conclusão bem sucedida de sua solicitação de consentimento em relação a suas notas de Senior Notes de 8.375% com vencimento em 2018.

BGC Partners completa a fusão total com o GFI Group.

A GFI Securities Limited é autorizada e regulada pela Autoridade de Conduta Financeira no Reino Unido.

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Grupo de Treinamento Forex.

Semelhante a outros mercados financeiros importantes, o mercado de divisas também possui vários mercados ativos de derivativos que utilizam pares de moedas estrangeiras como um ativo subjacente.

As derivadas são avaliadas usando um modelo de preços a partir de uma variedade de parâmetros derivados do mercado. Dentro do mercado de câmbio, talvez a maior e a mais antiga dessas classes de derivativos seja conhecida como FX, forex ou opções de moeda. Essas opções operam ativamente no mercado de balcão ou balcão, bem como em certos mercados de futuros e bolsas de valores. O comércio de opções de FX está cada vez mais disponível para os comerciantes de varejo através de lojas de comércio on-line.

O mercado de opções de moeda também possui seus próprios corretores contábeis que são distintos dos corretores de mercado forex típicos. O mercado de Opções de FX produz um grande volume de negócios diário, tornando-se um dos mercados de derivativos mais líquidos do mundo.

Quais são as opções de moeda?

Em geral, as opções de moeda são contratos financeiros que conferem o direito, mas não a obrigação do comprador, de trocar um valor específico de uma moeda por outra a uma taxa de câmbio especificada, conhecido como o preço de exercício. O comprador de uma opção forex paga ao vendedor um preço ou prémio para obter este direito.

Se a opção comprador quiser exercer sua opção de moeda, eles devem fazê-lo na ou antes da última data da existência do contrato, que também é conhecida como data de validade da opção.

No momento do exercício, a troca de moedas indicada ao preço de exercício deve então ter lugar na data de liquidação específica do contrato, que geralmente é a data de entrega no local na data do exercício da opção. Para contratos de opções de futuros de moeda, a data de liquidação será a do contrato de futuros subjacente.

As opções que têm um preço de exercício melhor do que a taxa de câmbio prevalecente para a data de entrega especificada são ditas no Money. Aqueles com um preço de exercício o mesmo que a taxa de câmbio spot predominante são ditos no Money Spot, enquanto aqueles com um preço de exercício definido na taxa de forward prevalente são ditos no Money Forward. As opções de FX atingidas a uma taxa de câmbio pior do que a taxa de forward prevalente são denominadas Out of the Money.

Uma vez que as opções FX são opções em uma taxa de câmbio, as opções de moeda regular ou de baunilha geralmente envolvem a compra de uma moeda e a venda de outra moeda. A moeda que pode ser comprada se a opção for exercida é conhecida como moeda de chamada, enquanto a moeda que pode ser vendida é conhecida como moeda de colocação.

Além disso, os contratos de opções de moeda tipicamente especificam um estilo para sua capacidade de exercício. Este estilo declarado pode ser o estilo americano, o que implica que a opção pode ser exercida em qualquer data anterior à data de validade, ou estilo europeu, o que significa que a opção só pode ser exercida em seu prazo de validade por um determinado período de tempo.

Usos para opções de moeda.

As opções de moeda podem ser compradas para serem usadas como uma apólice de seguro para proteger ou proteger uma posição forex existente ou antecipada. Nesse caso, o prêmio da opção é pago para assegurar a execução dessa posição de divisa no preço de exercício da opção.

Além disso, opções de moeda podem ser vendidas contra uma posição forex existente para fornecer renda adicional que aumenta a taxa de equilíbrio da posição. Isso é análogo à estratégia de escrita coberta usada por alguns detentores de ações. Por exemplo, um comerciante que é longo o par de moedas GBP / USD pode vender uma libra do GBP GBP / USD Put para limitar seus lucros ao nível do preço de exercício enquanto melhorou o seu ponto de equilíbrio se o mercado declinasse.

O comércio de opções de Forex também pode ser usado para combinar opções em uma variedade de estratégias que podem ser usadas para assumir posições estratégicas no mercado de divisas com base em uma visão de mercado específica, para proteger posições contra possíveis movimentos adversos e para aumentar o rendimento.

As opções de moeda também podem ser usadas para apostar no grau de movimento previsto no mercado cambial subjacente. Uma vez que um parâmetro chamado volatilidade implícita é usado para avaliar opções de moeda que refletem o grau de flutuações antecipadas no mercado, seu valor tende a subir e diminuir dependendo do nível dessa quantidade determinada no mercado. Isso permite que operadores profissionais de opções de divisas façam visões e troquem volatilidade implícita.

Como as opções de moeda européia são tarifadas.

Além de ter seus preços determinados pela oferta e demanda em bolsas como as bolsas Chicago IMM e PHLX, as opções de moeda podem ser teoricamente avaliadas usando um modelo de preços matemáticos modificado com base no modelo de preços de opções Black Scholes tradicional desenvolvido para preço de opções de ações .

Este modelo de preços para opções de moeda é conhecido como o modelo de Garman Kohlhagen, depois que os pesquisadores chamados Garman e Kohlhagen modificaram o modelo Black Scholes em 1983 para levar em consideração as taxas de juros relativas em cada uma das duas moedas envolvidas em um par de moedas.

Os comerciantes que usam o modelo de preços da opção de moeda da Garman Kohlhagen geralmente exigem a entrada dos seguintes parâmetros para gerar um preço teórico para uma opção de moeda em Estilo Europeu:

Moeda de chamada - A moeda no par de moedas que a opção concederá o direito de compra ao comprador. Coloque Currency & # 8211; A moeda no par de moedas que a opção concederá o direito de vender ao comprador. Preço de greve - A taxa na qual as duas moedas no par de moedas subjacentes devem ser trocadas se a opção for exercida. Data de expiração - O único dia em que esta opção pode ser exercida, uma vez que é uma opção de estilo europeu. Taxa Spot - A taxa de câmbio vigente para o par de moedas subjacentes. Data de entrega local e # 8211; A data em que as moedas subjacentes serão trocadas se a opção for exercida. Taxa de adiantamento - A taxa de câmbio anterior prevalecente para o par de moedas subjacentes para a data de entrega ou liquidação da opção. Data de entrega ou entrega da opção - a data em que as moedas subjacentes serão trocadas se a opção for exercida. Volatilidade implícita & # 8211; O mercado determinou o nível de volatilidade implícita para o par de moedas subjacentes e para o tenor especificado da opção.

Inserir as informações acima em um programa de computador codificado com o modelo de preços da Garman Kohlhagen resultará em um preço, que geralmente é expresso na prática como uma porcentagem do valor da moeda base no mercado de balcão. Em bolsas como o IMM de Chicago, o preço cotado pode ser expresso em pontos dos EUA por valor de moeda, de modo que o prêmio para a opção normalmente será pago em Dólares americanos.

Para executar uma transação, o montante de uma moeda precisará ser especificado para o fabricante de mercado. Isso permitirá a computação correta do prêmio, que é o valor expresso em qualquer das moedas da opção que o comprador precisará entregar ao vendedor para comprar este contrato de opção de moeda.

Opção Valor intrínseco e extrínseco.

As opções de moeda de estilo europeu e americano possuem dois componentes para seu valor.

A primeira parte é conhecida como valor intrínseco e representa a diferença favorável, se houver, entre o preço de exercício da opção e a taxa de câmbio anterior a data de entrega da opção. As opções que são profundas no dinheiro, com baixos níveis de volatilidade implícita e estão próximas à expiração, tendem a ter seus preços constituídos quase que exclusivamente por valor intrínseco.

A segunda parte do preço de uma opção é conhecida como valor extrínseco, e inclui toda a parte restante do preço atual do mercado da opção. Opções que têm uma alta volatilidade implícita, um longo período de tempo até a expiração e os preços de exibição situados no dinheiro tendem a ter o maior valor extrínseco. O componente de tempo do valor extrínseco é muitas vezes referido como valor de tempo.

As opções de estilo americano na moeda de taxa de juros mais elevada tendem a ter um valor de tempo ligeiramente superior ao das opções de estilo europeu de outra forma idênticas, como a seção a seguir explicará em maior detalhe.

Preço da opção de moeda do estilo americano e critérios de exercícios iniciais.

As opções de estilo americano podem ser exercidas em qualquer momento antes do vencimento, pelo que seu preço requer uma modificação neste modelo de preços que tenha sido incorporado no chamado Modelo Binomial normalmente usado para preço deste estilo de opção.

Os insumos utilizados para preço das opções de moeda do estilo americano são os mesmos que os listados acima para as opções de moeda do estilo europeu, mas o preço de tais opções deve levar em consideração a possível vantagem modesta do exercício antecipado para o comprador. Na prática, isso significa que as opções de estilo forex American Style são geralmente semelhantes ao preço, mas não mais barato do que as opções de estilo europeu.

A diferença entre o preço muitas vezes maior de uma opção de estilo americano quando comparada à da opção de estilo europeu com parâmetros de outra forma idênticos às vezes é conhecida como o Ameriplus entre os comerciantes de opções de moeda.

Uma vez que o exercício antecipado de uma opção de estilo americano eliminará todo o valor de tempo restante nessa opção - o que pode ser um valor substancial do seu valor -, essas opções geralmente são exercidas apenas cedo se forem profundas nas opções de compra de dinheiro na taxa de juros mais elevada moeda.

Além disso, para justificar o exercício antecipado, a opção American Style precisa estar no dinheiro, de tal forma que o positivo na posição subjacente à data máxima de entrega da opção excede atualmente o valor de tempo atual da opção. Se esse não for o caso, geralmente é mais vantajoso simplesmente vender de volta as opções American Style para capturar tanto o tempo quanto o valor intrínseco, em vez de exercê-los cedo e perder todo o valor do tempo restante como resultado.

Analisando uma posição de opção de moeda.

Muitos dos envolvidos ativamente nas opções de troca de moeda analisam suas posições de opções graficamente ao traçar o rendimento da opção, que também é conhecido como pagamento ou recompensa, em função da taxa local no vencimento. Este gráfico leva uma série de formas bem conhecidas que dependem da estratégia de opções empregada pelo comerciante.

Por exemplo, o gráfico a seguir mostra o perfil de recompensa de uma posição de 10.000.000 de euros de uma opção EUR Call / USD Put com um preço de exercício de 1.1000 que custa um prêmio de US $ 100.000 em uma variedade de possíveis taxas spot no vencimento variando de 1.0000 a 1.2000.

Figura # 1: Perfil de recompensa da opção gráfica de 1.1000 Euro Call / U. S. Dollar Put com um valor nocional de 10.000.000 de euros que custava US $ 100.000 quando visualizado em um intervalo de pontos 1.0000 a 1.2000 no vencimento.

Ao analisar um perfil de recompensa gráfica como este, a primeira coisa a observar é a linha plana à esquerda que reflete o risco de queda limitado da opção Euro Call se a taxa spot for encerrada abaixo do preço de exercício no vencimento. Nesse caso, a opção expiraria sem valor, não seria exercida e o comerciante simplesmente ficaria com os $ 100,000 em prêmio que pagaram pela opção.

Em segundo lugar, observe a torção no perfil da opção de pagamento no preço de exercício da opção de 1.1000. Esta mudança repentina na inclinação ao preço de exercício reflete o fato de que a opção começará a apreciar em valor à medida que o Euro sobe em relação ao dólar dos EUA, uma vez que a taxa spot no vencimento aumenta acima do preço de exercício da opção.

Finalmente, note que a linha que se estende da torção ao preço de exercício continua de forma ilimitada à medida que a taxa spot EUR / USD aumenta ao expirar. Isso reflete o potencial de lucro ilimitado de uma posição de opção longa, uma vez que os ganhos em uma posição de opção de chamada aumentará de forma linear com a taxa de exibição, uma vez que está acima do preço de exercício. Por outro lado, uma opção Put apresentará ganhos ilimitados resultantes de uma queda na taxa spot abaixo do preço de exercício no vencimento. Além disso, a inclinação desse aumento dependerá do tamanho da posição adotada.

O OTC FX Options Market.

O Over the Counter market para opções de moeda opera entre grandes instituições financeiras e seus clientes. As opções de negociação forex geralmente ocorrem por telefone ou em sistemas de negociação eletrônica entre clientes da instituição financeira e a mesa de negociação e os criadores de mercado que trabalham na instituição financeira. Os clientes da mesa de negociação podem estar buscando proteger as exposições corporativas se representarem um interesse corporativo ou talvez estejam buscando assumir posições especulativas em um par de moedas usando opções de divisas se eles trabalham para um fundo de hedge, por exemplo.

Além disso, os corretores de opções de divisas especializados citam os níveis de volatilidade implícita e o nível do delta ou a greve dos interesses das opções de moeda que refletem seu grau de dinheiro para a opção. Isso permite que os fabricantes de mercado de opções de moeda ofereçam cotações eficientes. Uma vez que a volatilidade implícita e o nível do delta ou o preço de exercício de uma transação de opção são acordados com o corretor, o corretor de opções de Forex OTC pode juntar o comprador e o vendedor se existirem linhas de crédito suficientes entre as contrapartes potenciais para lidar com o tamanho do transação.

Em geral, os fabricantes de mercado profissionais que operam no mercado OTC FX normalmente exigirão que um cliente que venha através de sua mesa de negociação tenha um interesse de opção que exceda $ 1.000.000 em seu valor nocional, enquanto um corretor de opções de OTC FX geralmente apenas procura ajudar com transações de opções que têm valores nominais superiores a US $ 5.000.000.

Outras formas de negociar opções de moeda.

Se você não se qualificar ou preferir não negociar no mercado OTC, aprender sobre como trocar opções de moeda através de outros canais pode exigir alguma pesquisa.

Para aqueles que preferem a transparência de preços relativos de transações de derivativos através de uma troca, várias bolsas importantes fornecem liquidez em montantes de negociação moderada para que os comerciantes executem operações de opção de moeda.

Para começar, as opções forex podem ser negociadas em bolsas de futuros, como o Mercado Monetário Internacional de Chicago ou IMM. Essas opções de Forex são opções em contratos de futuros de moeda, de modo que o ativo subjacente não é uma transação no local, como no mercado OTC, mas tipicamente um contrato de futuros. Esses contratos costumam ter datas de entrega trimestrais padronizadas, como março, junho, setembro e dezembro.

Além disso, certas bolsas de valores também oferecem opções de moeda. O melhor exemplo é a Bolsa de Valores de Filadélfia ou PHLX que oferece um conjunto de contratos de opções de divisas padronizadas com datas de entrega trimestrais que entregam em pontos, em vez de contratos de futuros.

Uma escolha de negociação relativamente recente que expandiu a disponibilidade de opções de moeda para o mercado retalhista tem sido o advento dos corretores de opções on-line. Esses corretores tipicamente fazem mercados em opções tradicionais de estilo europeu e americano, como suas contrapartes no mercado de opções de moeda OTC, ou oferecem opções de moeda exóticas, como opções binárias, para que seus clientes busquem usá-lo para especular sobre os movimentos dos pares de moedas.

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Opções de troca de FX.

Uma opção de FX (opção de câmbio ou opção de moeda) é um derivado financeiro que dá o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender um par de moedas a um preço fixo (chamado de preço de exercício) em uma data especificada (chamada de caducidade data).

Uma opção de compra oferece o direito de comprar, uma opção de venda oferece o direito de vender.

As opções de FX são, em sua maior parte, fundamentalmente impulsionadas pelos mesmos fatores que impulsionam os pares de moedas subjacentes, tais como taxas de juros, expectativas de inflação, geopolítica e dados macroeconômicos, tais como inquéritos de desemprego, PIB, confiança de consumidores e empresas.

Existem dois estilos de opções; Europeus e americanos. A opção de estilo europeu só pode ser exercida no prazo de validade. A opção de estilo americano pode ser exercida ao preço de exercício, a qualquer momento antes do prazo de validade.

Por favor, note que os Mercados da CMC não oferecem a capacidade de trocar opções de FX, esta informação é apenas para fins educacionais.

Como as opções FX são negociadas?

Os comerciantes de opção FX podem usar os 'Gregos' (Delta, Gamma, Theta, Rhio e Vega) para avaliar os riscos e os benefícios do preço das opções, da mesma forma que você preferirá opções de equivalência patrimonial.

O risco de um comprador de opção é limitado ao custo de compra da opção, denominada "premium". Um comprador de opção tem potencial de lucro teoricamente ilimitado. Por outro lado, para um vendedor de opções, o risco é potencialmente ilimitado, mas o lucro é fixado no prêmio recebido.

Acesso às opções FX.

Os contratos de opção FX geralmente são negociados através do mercado de venda livre (OTC), por isso são totalmente personalizáveis ​​e podem expirar a qualquer momento. No mercado de opções à vista, quando você compra uma "chamada", você também compra uma "colocação" simultaneamente. Por exemplo, um comerciante pode comprar uma opção pelo direito de comprar um lote de EUR / USD em 1,00 (ou paridade) em três meses. Este é um 'EUR call / USD put'.

As opções de FX também estão disponíveis através de trocas reguladas, que são opções em futuros FX, caso em que é simplesmente uma chamada ou uma colocação. Estes oferecem uma infinidade de expirações e opções de cotação com vencimentos padronizados. Quando negociados em uma troca, as opções de FX estão normalmente disponíveis em dez pares de moedas, todos envolvendo o dólar americano e são liquidados em dólares.

Por que trocar as opções FX?

Uma das razões mais comuns para o uso de opções FX é para hedges de curto prazo de posições FX ou posições no mercado de ações estrangeiras. Por exemplo, se você estivesse comprando EUR / USD, mas achou que poderia haver um declínio de curto prazo no preço, você também poderia comprar uma opção de compra do euro para lucrar com o declínio, mantendo sua compra. Você também pode vender EUR / USD curto ao mesmo tempo que comprar.

Existem muitas estratégias otimistas, baixas e mesmo neutras que podem ser implementadas com contratos de opções. As estratégias de propagação que são usadas em opções de equidade também podem ser usadas com opções FX, incluindo spreads verticais, straddles, condors e borboletas.

Uma opção FX pode ser comprada ou vendida. Os preços das opções são derivados da moeda base, que é a primeira moeda no par de moedas (por exemplo, euros em EUR / USD). Se você é otimista na moeda base, então você deve comprar chamadas ou vender coloca, por outro lado, se você for mais baixista, você deve comprar coloca ou vender chamadas.

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O comércio de OTC FX torna-se "semelhante a uma troca"

COPIAR E DISTRIBUIR É PROIBIDO SEM PERMISSÃO DO EDITOR: CHUNT @ EUROMONEY.

Os intercâmbios e o mercado de balcão (OTC) podem ter se aproximado um pouco mais nos últimos anos, mas está longe de ser inevitável que a demanda por uma maior clareza comercial impeça um pedaço considerável do mercado do OTC.

A aquisição de plataformas de negociação Hotspot e 360T pela Bats Global Markets e Deutsche Börse, respectivamente, no ano passado, foram declarações arrojadas de intenção por parte dos operadores de câmbio conquistar um pedaço maior de trilhões de dólares negociados em FX todos os dias.

No entanto, embora se possa esperar que a consolidação nos locais de apoio ao comércio de FX resulte em que as trocas se envolvam mais no espaço FX, qualquer mudança real na estrutura do mercado provavelmente demorará muito para se materializar, de acordo com o CEO da FXSpotStream, Alan Schwarz.

"O mercado FX continua a fazer um bom trabalho para atender aos requisitos regulamentares e atender às demandas dos participantes do mercado", diz ele.

"Nós vimos uma mudança no mercado FX buscando trocar mais em uma base divulgada. O nosso negócio continuou a crescer em termos homólogos porque há uma mudança que ocorre de troca de negociação anônima para negociação bilateral e totalmente divulgada entre as contrapartes.

"Ao contrário da negociação em uma troca, o relacionamento via FXSpotStream é transparente e a negociação com os bancos fornecendo liquidez é totalmente divulgada".

Kevin McPartland, diretor de estrutura de mercado e pesquisa de tecnologia da Greenwich Associates, acredita que a discussão de migração de OTC para troca não leva em conta algumas das nuances do mercado FX e que o futuro está em locais que suportam vários modelos comerciais.

"Há uma série de locais de negociação eletrônica sem intercâmbio que permitem que os clientes troquem entre si de várias maneiras", diz ele.

Sobre a questão de saber se existe uma mudança discernível para a negociação totalmente divulgada, o McPartland refere-se tanto ao livro de pedidos de limite central (CLOB) quanto ao pedido de cotação (RFQ) com seus méritos.

Apesar das observações feitas por pessoas como TeraExchange - as plataformas de livro de pedidos oferecem um mercado democrático através de preços transparentes, firmes e executáveis ​​- as empresas permaneceram relutantes em abandonar o modelo de RFQ.

A questão-chave para os provedores da plataforma CLOB continua a não ser o motivo pelo qual os participantes do mercado migraram para modelos alternativos, mas sim quando eles estarão em condições de conquistar novos negócios para produtos mais adequados para livros de encomendas, como os benchmarks e produtos de baunilha simples .

"A RGQ oferece liquidez sob demanda e identificação de contrapartes, enquanto CLOB é mais rápido e seu anonimato pode ser útil", diz McPartland.

"Mas agora estamos vendo demanda por uma solução que oferece o melhor de ambos os mundos, permitindo a negociação em um formato de livro de pedidos, mantendo uma relação bilateral com contrapartes".

Regulamento.

De acordo com James Sinclair, CEO da MarketFactory, as opções e outros derivativos estão se aproximando de um modelo de câmbio devido aos efeitos diretos da regulamentação e ao aumento dos custos de conformidade nos mercados OTC.

Ele se refere às opções CME FX como exemplo, observando que elas são efetivamente opções de futuros.

"No entanto, a situação no mercado à vista é mais complicada - alguns aspectos estão se aproximando de uma troca, outros estão se afastando", diz ele. "A FX tem sua própria estrutura de mercado que é difícil de se encaixar no paradigma OTC / exchange".

Uma das razões fundamentais pelas quais o mercado não se limpa de forma centralizada, diz Sinclair, é que um modelo licenciado carrega o custo do seguro contra a liquidação eo risco de mercado.

"A CLS garante contra o risco de liquidação, mas não o risco de mercado", acrescenta. "As contrapartes ainda acham mais barato auto-segurar contra o risco de mercado em caso de inadimplência da contraparte do que pagar o custo extra de uma solução totalmente desmarcada".

Uma fonte de plataforma sênior observa que o crescimento em produtos negociados em bolsa vem em grande parte de comerciantes de futuros que buscaram diversificação e adicionou FX como outra classe de ativos.

"Muito pouco negócio mudou de OTC - alguns bancos adicionaram trocas como fontes de liquidez adicionais para cobrir o risco, mas esse é realmente o único negócio que cruzou a divisão", diz a fonte.

A OTC tornou-se mais intercambiável, na medida em que os maiores bancos continuaram a ampliar a internalização do fluxo, então cada um agora administra uma estrutura de negociação de livro de pedidos internamente.

No entanto, nossa fonte também aponta que o aperto do crédito reduziu o número de corretores de primeira linha em FX e os custos aumentaram ", então a coisa mais próxima que o mercado FX OTC tem para compensar centralizado realmente reduziu seu volume e capacidade", conclui .

Leitura adicional em EUROMONEY.

FX: Bancos instaram a consolidar os livros comerciais como picos de alavancagem.

Os clientes do FX de varejo obtêm melhores preços na execução do que as instituições, afirma a FXCM.

A reforma global das derivadas OTC aumenta.

As plataformas Challenger FX tornam o seu campo.

Regulação financeira: foco especial.

Além do clearing: MiFID, EMIR e as implicações para derivados OTC.

Aumentos de complexidade: Gerenciando o risco de crédito da contraparte no mercado de swaps.

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Revista.

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